開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇金融監(jiān)管市場(chǎng)化探討，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化探討:淺論中國(guó)金融監(jiān)管市場(chǎng)化

摘要：以美國(guó)金融監(jiān)管改革為鏡，分析其緣起和對(duì)市場(chǎng)和政府關(guān)系之理念變化，由此啟發(fā)我們認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前中國(guó)監(jiān)管機(jī)制的政府主導(dǎo)地位和作用是不容否認(rèn)和忽視的，以政府為主導(dǎo)的金融監(jiān)管是中國(guó)特定階段金融發(fā)展的監(jiān)管需求使然，冒然倉(cāng)促的追求金融監(jiān)管市場(chǎng)化顯然是不現(xiàn)實(shí)的。

關(guān)鍵詞：美國(guó)；金融監(jiān)管；金融監(jiān)管市場(chǎng)化；政府干預(yù)

針對(duì)2008年美國(guó)金融監(jiān)管改革的討論熱點(diǎn)之一為“新的監(jiān)管模式是否增加了政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)”，這一熱點(diǎn)實(shí)質(zhì)切合了對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管理論界原有的“中國(guó)政府金融監(jiān)管過(guò)度論”之詬病的再次思考。結(jié)合美國(guó)金融監(jiān)管改革的緣起和理念變化，在新一輪金融局勢(shì)下從中國(guó)金融發(fā)展實(shí)踐再次思考政府金融監(jiān)管定位和金融監(jiān)管是否應(yīng)該市場(chǎng)化問(wèn)題，應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型期中國(guó)金融監(jiān)管體制的選擇有所裨益。

一、美國(guó)金融監(jiān)管改革相關(guān)分析

1　美國(guó)金融監(jiān)管體系改革的緣起

――忽略的葛蘭里奇警告體現(xiàn)對(duì)政府干預(yù)作用漠視

2008年的金融風(fēng)暴使我們看到，美國(guó)原有的“雙重多頭”金融監(jiān)管模式使得沒(méi)有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠得到足夠的法律授權(quán)來(lái)負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，最佳的監(jiān)管時(shí)機(jī)往往因?yàn)闀?huì)議和等待批準(zhǔn)而稍縱即逝，因此，普遍認(rèn)為正是這些監(jiān)管重疊和調(diào)控失靈缺陷的暴露直接引發(fā)了美國(guó)金融監(jiān)管體制改革的動(dòng)機(jī)。

然而回溯美國(guó)金融風(fēng)暴緣何禍起，我們更應(yīng)深層次的關(guān)注到，與效率優(yōu)先的美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制的相對(duì)應(yīng)的是以格林斯潘為代表的一代美國(guó)金融家們所擁戴的典型自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想和主張，他們認(rèn)為，“政府干預(yù)往往會(huì)帶來(lái)問(wèn)題，而不能成為解決問(wèn)題的手段”，“只有在市場(chǎng)自我糾正機(jī)制威脅了太多無(wú)辜的旁觀(guān)者的那些危機(jī)時(shí)期里，監(jiān)管才是必要的”，他們認(rèn)為，監(jiān)管往往或總是會(huì)妨礙市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新。也就是說(shuō)，究其更深入的原因，過(guò)度相信市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)作用。相信任何從事放貸的金融機(jī)構(gòu)都有能力控制他們的風(fēng)險(xiǎn)這一理念對(duì)美國(guó)金融風(fēng)暴禍起至關(guān)重要。

曾經(jīng)被美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局忽略的葛蘭里奇警告就是最好的例證。早在2000年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前委員愛(ài)德華?葛蘭里奇(Edward M.Gramlich)就已經(jīng)向當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘指出了快速增長(zhǎng)的居民次級(jí)住房抵押貸款可能造成的風(fēng)險(xiǎn)，希望美國(guó)有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局能夠“加強(qiáng)這方面的監(jiān)督和管理”。其在2002年、2004年和2007年也曾多次拉響警報(bào)，并且明確揭示出美國(guó)金融監(jiān)管存在著嚴(yán)重的空白和失控問(wèn)題。然而非常遺憾的是，他的警告并沒(méi)到美國(guó)主要貨幣和監(jiān)管當(dāng)局高層的重視。究其原因，因素很多，其中非常重要的一點(diǎn)正是上述提到的漠視政府干預(yù)作用的典型自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想作祟。

因此，與其說(shuō)普遍認(rèn)為美國(guó)監(jiān)管重疊和空白之結(jié)構(gòu)性缺點(diǎn)是危機(jī)的禍根和金融監(jiān)管改革的動(dòng)因，隱藏在這種結(jié)構(gòu)性缺點(diǎn)之后的政府干預(yù)缺失更應(yīng)是危機(jī)深層次的缺陷。就連美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘也不得不承認(rèn)：“我原來(lái)想當(dāng)然地認(rèn)為銀行和金融機(jī)構(gòu)的自利性(交易的另一方為自身利益將嚴(yán)格把關(guān)，形成金融業(yè)內(nèi)互相監(jiān)管的機(jī)制)，能夠在最大程度上保護(hù)股東利益和公司資產(chǎn)安全。現(xiàn)在看來(lái)錯(cuò)了，必須加強(qiáng)政府對(duì)金融體系的統(tǒng)一監(jiān)管力度。”

2　美國(guó)金融監(jiān)管體系改革理念變化

――呼吁調(diào)整政府干預(yù)具體方式并要求加深力度

正如格林斯潘所說(shuō)，“必須加強(qiáng)政府對(duì)金融體系的統(tǒng)一監(jiān)管力度”，美國(guó)的金融監(jiān)管改革動(dòng)向的確反映了美國(guó)監(jiān)管者對(duì)于市場(chǎng)和政府關(guān)系的不斷反思，并明顯地建議調(diào)整政府干預(yù)的具體方式和加深力度。從未雨綢繆角度來(lái)看，華爾街金融風(fēng)暴不但證明了政府應(yīng)當(dāng)對(duì)處于危機(jī)中的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)和救助，實(shí)際也證明了為預(yù)防危機(jī)，一國(guó)的金融監(jiān)管中適度的政府干預(yù)是絕對(duì)需要的。“自由主義經(jīng)濟(jì)理論”和“政府干預(yù)論”的差異主要不體現(xiàn)在要不要政府干預(yù)，而在于干預(yù)“度”的把握，在于干預(yù)的“范圍、手段和方式”等方面。而度的判斷離不開(kāi)具體國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)展程度和監(jiān)管需求。回顧美國(guó)1929年金融大崩潰以來(lái)的金融監(jiān)管演變可見(jiàn)，伴隨著經(jīng)濟(jì)的起伏，先后經(jīng)歷了“自由放任―加強(qiáng)管制―融創(chuàng)新―加強(qiáng)監(jiān)管―放松監(jiān)管”等多次轉(zhuǎn)折。此次呼吁加強(qiáng)監(jiān)管也是這樣的規(guī)律使然。而對(duì)于中國(guó)的政府金融監(jiān)管是否適度性的思考也應(yīng)從中國(guó)具體的金融市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管需求出發(fā)。

二、中國(guó)金融監(jiān)管政府干預(yù)適度性分析

1　金融監(jiān)管價(jià)值滯后于金融運(yùn)行價(jià)值，中國(guó)當(dāng)前金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)決定，目前金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)以金融安全為首要的價(jià)值目標(biāo)

從過(guò)度論者的理由不難看出，其重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)中國(guó)金融體制及金融監(jiān)管體制限制自由競(jìng)爭(zhēng)、不利于金融市場(chǎng)的安全和效率的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，這一觀(guān)點(diǎn)主要從中國(guó)金融運(yùn)行價(jià)值角度出發(fā)作出判斷，但實(shí)際上，同一時(shí)段，金融運(yùn)行和金融監(jiān)管具體價(jià)值觀(guān)的具象內(nèi)容是不同的：金融運(yùn)行主要體現(xiàn)人和金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中的具體行為及其效果，其效果和價(jià)值觀(guān)的判斷往往具有自利性和缺乏系統(tǒng)性；而金融監(jiān)管是通過(guò)法律授權(quán)對(duì)金融運(yùn)行的監(jiān)督和管理，是對(duì)某種偏離既定規(guī)則的行為實(shí)施的某種干預(yù)，其側(cè)重于對(duì)行為的評(píng)價(jià)，因此，其效果和價(jià)值觀(guān)的判斷具有滯后性但相對(duì)較宏觀(guān)；因此，金融監(jiān)管的價(jià)值觀(guān)必須隨金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)的效果而定，不能簡(jiǎn)單地附隨于金融運(yùn)行本身：即當(dāng)金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)處于金融安全時(shí)。金融監(jiān)管主要體現(xiàn)為對(duì)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的維護(hù)，自由競(jìng)爭(zhēng)成為主要乃至唯一的價(jià)值追求；隨著風(fēng)險(xiǎn)的不斷增加，當(dāng)金融運(yùn)行出現(xiàn)不安全的狀況，金融監(jiān)管則主要表現(xiàn)為對(duì)金融安全的追求，通過(guò)限制金融機(jī)構(gòu)的權(quán)利，較大程度地賦予監(jiān)管機(jī)關(guān)權(quán)力來(lái)實(shí)現(xiàn)金融的穩(wěn)定；如果金融風(fēng)險(xiǎn)未能得到控制，出現(xiàn)嚴(yán)重的貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)，金融崩潰、經(jīng)濟(jì)倒退、社會(huì)動(dòng)蕩，那么金融安全將成為唯一的價(jià)值追求。因此，金融監(jiān)管的價(jià)值判斷要滯后于金融運(yùn)行價(jià)值判斷并取決于金融運(yùn)行的效果。

結(jié)合當(dāng)前中國(guó)具體的金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)，盡管中國(guó)金融改革的確取得了一定的成就，金融自由化并沒(méi)有對(duì)中國(guó)金融安全產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但正如政府干預(yù)過(guò)度論者所擔(dān)憂(yōu)的一樣，由于中國(guó)金融市場(chǎng)一些舊有的痼疾，其間蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)不可小覷，中國(guó)金融運(yùn)行的安全基礎(chǔ)還并不牢靠，因此，中國(guó)金融監(jiān)管作為保障金融運(yùn)行的后盾決定了其當(dāng)前應(yīng)以保障金融安全為首要價(jià)值。

如此看來(lái)，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)著力保護(hù)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)是有其“苦衷”的，也是忍陣痛而顧大局之必須。

2　金融監(jiān)管市場(chǎng)化應(yīng)以培育良好的金融市場(chǎng)化為前提，中國(guó)尚不具備該前提

當(dāng)然，金融監(jiān)管的滯后性本身并不值得提倡，完善的金融監(jiān)管需要人為能動(dòng)地提高先驗(yàn)性、事前性和靈活性，但這種效果單純靠市場(chǎng)化是無(wú)法達(dá)到的，而且其效果提高需要一個(gè)階段和過(guò)程。何況就中國(guó)的金融市場(chǎng)化而言，除了經(jīng)濟(jì)貨幣化比率，中國(guó)市場(chǎng)化程度的其他指標(biāo)與美國(guó)、日本、英國(guó)等

發(fā)達(dá)國(guó)家還存在較大差距：如在2000年，中國(guó)的金融化比重為229％，遠(yuǎn)低于同期美國(guó)(364％)、英國(guó)(356％)、日本(312％)等金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，也低于新加坡(319％)這樣的新興國(guó)際金融中心；另，在銀行競(jìng)爭(zhēng)格局中，國(guó)有商業(yè)銀行壟斷格局雖然在弱化，競(jìng)爭(zhēng)因素在增強(qiáng)，但還未形成完全開(kāi)放自由競(jìng)爭(zhēng)的格局；中國(guó)利率市場(chǎng)化改革仍面臨著一些需要解決的問(wèn)題，人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度還有待于提高，在中國(guó)資本項(xiàng)目的匯兌管理力度和對(duì)政策的掌握尺度上看，中國(guó)仍保持較為嚴(yán)格的管理。

著名的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯指出：“一個(gè)國(guó)家的金融制度越落后，一個(gè)開(kāi)拓性政府的作用范圍就越大”，上述轉(zhuǎn)軌體制背景下的金融市場(chǎng)運(yùn)行，狀況決定了中國(guó)金融系統(tǒng)自身不具備完備的自我穩(wěn)定機(jī)制，因此，必須依靠政府的非經(jīng)濟(jì)力量予以干預(yù)，才能保證金融系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，否則有可能加大金融系統(tǒng)的累計(jì)性風(fēng)險(xiǎn)，陷入金融危機(jī)的困境，這也違背了中國(guó)金融體制改革的初衷。

3　市場(chǎng)機(jī)制、行業(yè)自律，目前，還不能有效解決中國(guó)市場(chǎng)失靈問(wèn)題，凸顯政府監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)

中國(guó)目前的市場(chǎng)機(jī)制還不夠完善，在逐步完善的過(guò)程中政府干預(yù)必不可少；而培育行業(yè)自律監(jiān)管組織雖然也的確刻不容緩，但由于目前行業(yè)自律組織發(fā)展伊始，不平等的談判力量將使監(jiān)管效果微乎其微，此種情況下政府恰恰應(yīng)起到培育市場(chǎng)機(jī)制和行業(yè)自律組織的作用而不是退出干預(yù)，而且其相對(duì)優(yōu)勢(shì)是明顯的：其一，富有權(quán)威性的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信息披露進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定，并且直接實(shí)施檢查，有助于緩解信息不對(duì)稱(chēng)的矛盾，減少個(gè)人在交易中要負(fù)擔(dān)的交易費(fèi)用，以及道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇發(fā)生的可能；其二，由政府出面維護(hù)金融體系的有效和穩(wěn)定，能夠避免因免費(fèi)搭車(chē)造成的公共物品提供不足的困境，填補(bǔ)了市場(chǎng)失靈形成的真空和行業(yè)自律組織的緩慢。政府得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)失敗和自律不完善形成了鮮明的對(duì)比，在金融這一特殊領(lǐng)域尤為如此。實(shí)際上二戰(zhàn)后，英國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家也都還實(shí)行了政府干預(yù)的較為嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度。美國(guó)的金融改革也正朝這個(gè)方向邁進(jìn)。

綜上所述，盡管中國(guó)目前的政府監(jiān)管作用無(wú)法與上述這種理想化描述相比擬，也的確會(huì)帶來(lái)若干負(fù)面影響，但以政府為主導(dǎo)的金融監(jiān)管卻是中國(guó)特定階段金融發(fā)展的監(jiān)管需求使然，局部缺陷可以通過(guò)調(diào)整具體方式和范圍來(lái)達(dá)到完善。相形之下，強(qiáng)調(diào)干預(yù)過(guò)度論者“打爛一個(gè)舊世界建立一個(gè)新世界”的激揚(yáng)論調(diào)則顯得缺乏理性。當(dāng)前，中國(guó)監(jiān)管機(jī)制的政府主導(dǎo)地位和作用是不容否認(rèn)和忽視的，此次美國(guó)金融風(fēng)暴和監(jiān)管改革提示我們，冒然倉(cāng)促的追求金融監(jiān)管市場(chǎng)化顯然不現(xiàn)實(shí)。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化探討:金融監(jiān)管市場(chǎng)化

摘要：以美國(guó)金融監(jiān)管改革為鏡，分析其緣起和對(duì)市場(chǎng)和政府關(guān)系之理念變化，由此啟發(fā)我們認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前中國(guó)監(jiān)管機(jī)制的政府主導(dǎo)地位和作用是不容否認(rèn)和忽視的，以政府為主導(dǎo)的金融監(jiān)管是中國(guó)特定階段金融發(fā)展的監(jiān)管需求使然，冒然倉(cāng)促的追求金融監(jiān)管市場(chǎng)化顯然是不現(xiàn)實(shí)的。

關(guān)鍵詞：美國(guó)；金融監(jiān)管；金融監(jiān)管市場(chǎng)化；政府干預(yù)

針對(duì)2008年美國(guó)金融監(jiān)管改革的討論熱點(diǎn)之一為“新的監(jiān)管模式是否增加了政府對(duì)金融市場(chǎng)的干預(yù)”，這一熱點(diǎn)實(shí)質(zhì)切合了對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管理論界原有的“中國(guó)政府金融監(jiān)管過(guò)度論”之詬病的再次思考。結(jié)合美國(guó)金融監(jiān)管改革的緣起和理念變化，在新一輪金融局勢(shì)下從中國(guó)金融發(fā)展實(shí)踐再次思考政府金融監(jiān)管定位和金融監(jiān)管是否應(yīng)該市場(chǎng)化問(wèn)題，應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型期中國(guó)金融監(jiān)管體制的選擇有所裨益。

一、美國(guó)金融監(jiān)管改革相關(guān)分析

1美國(guó)金融監(jiān)管體系改革的緣起

——忽略的葛蘭里奇警告體現(xiàn)對(duì)政府干預(yù)作用漠視

2008年的金融風(fēng)暴使我們看到，美國(guó)原有的“雙重多頭”金融監(jiān)管模式使得沒(méi)有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠得到足夠的法律授權(quán)來(lái)負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，最佳的監(jiān)管時(shí)機(jī)往往因?yàn)闀?huì)議和等待批準(zhǔn)而稍縱即逝，因此，普遍認(rèn)為正是這些監(jiān)管重疊和調(diào)控失靈缺陷的暴露直接引發(fā)了美國(guó)金融監(jiān)管體制改革的動(dòng)機(jī)。

然而回溯美國(guó)金融風(fēng)暴緣何禍起，我們更應(yīng)深層次的關(guān)注到，與效率優(yōu)先的美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制的相對(duì)應(yīng)的是以格林斯潘為代表的一代美國(guó)金融家們所擁戴的典型自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想和主張，他們認(rèn)為，“政府干預(yù)往往會(huì)帶來(lái)問(wèn)題，而不能成為解決問(wèn)題的手段”，“只有在市場(chǎng)自我糾正機(jī)制威脅了太多無(wú)辜的旁觀(guān)者的那些危機(jī)時(shí)期里，監(jiān)管才是必要的”，他們認(rèn)為，監(jiān)管往往或總是會(huì)妨礙市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新。也就是說(shuō)，究其更深入的原因，過(guò)度相信市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)作用。相信任何從事放貸的金融機(jī)構(gòu)都有能力控制他們的風(fēng)險(xiǎn)這一理念對(duì)美國(guó)金融風(fēng)暴禍起至關(guān)重要。

曾經(jīng)被美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局忽略的葛蘭里奇警告就是最好的例證。早在2000年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前委員愛(ài)德華·葛蘭里奇(EdwardM.Gramlich)就已經(jīng)向當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘指出了快速增長(zhǎng)的居民次級(jí)住房抵押貸款可能造成的風(fēng)險(xiǎn)，希望美國(guó)有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局能夠“加強(qiáng)這方面的監(jiān)督和管理”。其在2002年、2004年和2007年也曾多次拉響警報(bào)，并且明確揭示出美國(guó)金融監(jiān)管存在著嚴(yán)重的空白和失控問(wèn)題。然而非常遺憾的是，他的警告并沒(méi)到美國(guó)主要貨幣和監(jiān)管當(dāng)局高層的重視。究其原因，因素很多，其中非常重要的一點(diǎn)正是上述提到的漠視政府干預(yù)作用的典型自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想作祟。

因此，與其說(shuō)普遍認(rèn)為美國(guó)監(jiān)管重疊和空白之結(jié)構(gòu)性缺點(diǎn)是危機(jī)的禍根和金融監(jiān)管改革的動(dòng)因，隱藏在這種結(jié)構(gòu)性缺點(diǎn)之后的政府干預(yù)缺失更應(yīng)是危機(jī)深層次的缺陷。就連美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘也不得不承認(rèn)：“我原來(lái)想當(dāng)然地認(rèn)為銀行和金融機(jī)構(gòu)的自利性(交易的另一方為自身利益將嚴(yán)格把關(guān)，形成金融業(yè)內(nèi)互相監(jiān)管的機(jī)制)，能夠在最大程度上保護(hù)股東利益和公司資產(chǎn)安全。現(xiàn)在看來(lái)錯(cuò)了，必須加強(qiáng)政府對(duì)金融體系的統(tǒng)一監(jiān)管力度。”

2美國(guó)金融監(jiān)管體系改革理念變化

——呼吁調(diào)整政府干預(yù)具體方式并要求加深力度

正如格林斯潘所說(shuō)，“必須加強(qiáng)政府對(duì)金融體系的統(tǒng)一監(jiān)管力度”，美國(guó)的金融監(jiān)管改革動(dòng)向的確反映了美國(guó)監(jiān)管者對(duì)于市場(chǎng)和政府關(guān)系的不斷反思，并明顯地建議調(diào)整政府干預(yù)的具體方式和加深力度。從未雨綢繆角度來(lái)看，華爾街金融風(fēng)暴不但證明了政府應(yīng)當(dāng)對(duì)處于危機(jī)中的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)和救助，實(shí)際也證明了為預(yù)防危機(jī)，一國(guó)的金融監(jiān)管中適度的政府干預(yù)是絕對(duì)需要的。“自由主義經(jīng)濟(jì)理論”和“政府干預(yù)論”的差異主要不體現(xiàn)在要不要政府干預(yù)，而在于干預(yù)“度”的把握，在于干預(yù)的“范圍、手段和方式”等方面。而度的判斷離不開(kāi)具體國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)展程度和監(jiān)管需求。回顧美國(guó)1929年金融大崩潰以來(lái)的金融監(jiān)管演變可見(jiàn)，伴隨著經(jīng)濟(jì)的起伏，先后經(jīng)歷了“自由放任—加強(qiáng)管制—融創(chuàng)新—加強(qiáng)監(jiān)管—放松監(jiān)管”等多次轉(zhuǎn)折。此次呼吁加強(qiáng)監(jiān)管也是這樣的規(guī)律使然。而對(duì)于中國(guó)的政府金融監(jiān)管是否適度性的思考也應(yīng)從中國(guó)具體的金融市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管需求出發(fā)。二、中國(guó)金融監(jiān)管政府干預(yù)適度性分析

1金融監(jiān)管價(jià)值滯后于金融運(yùn)行價(jià)值，中國(guó)當(dāng)前金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)決定，目前金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)以金融安全為首要的價(jià)值目標(biāo)

從過(guò)度論者的理由不難看出，其重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)中國(guó)金融體制及金融監(jiān)管體制限制自由競(jìng)爭(zhēng)、不利于金融市場(chǎng)的安全和效率的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，這一觀(guān)點(diǎn)主要從中國(guó)金融運(yùn)行價(jià)值角度出發(fā)作出判斷，但實(shí)際上，同一時(shí)段，金融運(yùn)行和金融監(jiān)管具體價(jià)值觀(guān)的具象內(nèi)容是不同的：金融運(yùn)行主要體現(xiàn)人和金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中的具體行為及其效果，其效果和價(jià)值觀(guān)的判斷往往具有自利性和缺乏系統(tǒng)性；而金融監(jiān)管是通過(guò)法律授權(quán)對(duì)金融運(yùn)行的監(jiān)督和管理，是對(duì)某種偏離既定規(guī)則的行為實(shí)施的某種干預(yù)，其側(cè)重于對(duì)行為的評(píng)價(jià)，因此，其效果和價(jià)值觀(guān)的判斷具有滯后性但相對(duì)較宏觀(guān)；因此，金融監(jiān)管的價(jià)值觀(guān)必須隨金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)的效果而定，不能簡(jiǎn)單地附隨于金融運(yùn)行本身：即當(dāng)金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)處于金融安全時(shí)。金融監(jiān)管主要體現(xiàn)為對(duì)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的維護(hù)，自由競(jìng)爭(zhēng)成為主要乃至唯一的價(jià)值追求；隨著風(fēng)險(xiǎn)的不斷增加，當(dāng)金融運(yùn)行出現(xiàn)不安全的狀況，金融監(jiān)管則主要表現(xiàn)為對(duì)金融安全的追求，通過(guò)限制金融機(jī)構(gòu)的權(quán)利，較大程度地賦予監(jiān)管機(jī)關(guān)權(quán)力來(lái)實(shí)現(xiàn)金融的穩(wěn)定；如果金融風(fēng)險(xiǎn)未能得到控制，出現(xiàn)嚴(yán)重的貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)，金融崩潰、經(jīng)濟(jì)倒退、社會(huì)動(dòng)蕩，那么金融安全將成為唯一的價(jià)值追求。因此，金融監(jiān)管的價(jià)值判斷要滯后于金融運(yùn)行價(jià)值判斷并取決于金融運(yùn)行的效果。

結(jié)合當(dāng)前中國(guó)具體的金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)，盡管中國(guó)金融改革的確取得了一定的成就，金融自由化并沒(méi)有對(duì)中國(guó)金融安全產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但正如政府干預(yù)過(guò)度論者所擔(dān)憂(yōu)的一樣，由于中國(guó)金融市場(chǎng)一些舊有的痼疾，其間蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)不可小覷，中國(guó)金融運(yùn)行的安全基礎(chǔ)還并不牢靠，因此，中國(guó)金融監(jiān)管作為保障金融運(yùn)行的后盾決定了其當(dāng)前應(yīng)以保障金融安全為首要價(jià)值。

如此看來(lái)，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)著力保護(hù)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)是有其“苦衷”的，也是忍陣痛而顧大局之必須。

2金融監(jiān)管市場(chǎng)化應(yīng)以培育良好的金融市場(chǎng)化為前提，中國(guó)尚不具備該前提

當(dāng)然，金融監(jiān)管的滯后性本身并不值得提倡，完善的金融監(jiān)管需要人為能動(dòng)地提高先驗(yàn)性、事前性和靈活性，但這種效果單純靠市場(chǎng)化是無(wú)法達(dá)到的，而且其效果提高需要一個(gè)階段和過(guò)程。何況就中國(guó)的金融市場(chǎng)化而言，除了經(jīng)濟(jì)貨幣化比率，中國(guó)市場(chǎng)化程度的其他指標(biāo)與美國(guó)、日本、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家還存在較大差距：如在2000年，中國(guó)的金融化比重為229％，遠(yuǎn)低于同期美國(guó)(364％)、英國(guó)(356％)、日本(312％)等金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，也低于新加坡(319％)這樣的新興國(guó)際金融中心；另，在銀行競(jìng)爭(zhēng)格局中，國(guó)有商業(yè)銀行壟斷格局雖然在弱化，競(jìng)爭(zhēng)因素在增強(qiáng)，但還未形成完全開(kāi)放自由競(jìng)爭(zhēng)的格局；中國(guó)利率市場(chǎng)化改革仍面臨著一些需要解決的問(wèn)題，人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度還有待于提高，在中國(guó)資本項(xiàng)目的匯兌管理力度和對(duì)政策的掌握尺度上看，中國(guó)仍保持較為嚴(yán)格的管理。

著名的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯指出：“一個(gè)國(guó)家的金融制度越落后，一個(gè)開(kāi)拓性政府的作用范圍就越大”，上述轉(zhuǎn)軌體制背景下的金融市場(chǎng)運(yùn)行，狀況決定了中國(guó)金融系統(tǒng)自身不具備完備的自我穩(wěn)定機(jī)制，因此，必須依靠政府的非經(jīng)濟(jì)力量予以干預(yù)，才能保證金融系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，否則有可能加大金融系統(tǒng)的累計(jì)性風(fēng)險(xiǎn)，陷入金融危機(jī)的困境，這也違背了中國(guó)金融體制改革的初衷。

3市場(chǎng)機(jī)制、行業(yè)自律，目前，還不能有效解決中國(guó)市場(chǎng)失靈問(wèn)題，凸顯政府監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)

中國(guó)目前的市場(chǎng)機(jī)制還不夠完善，在逐步完善的過(guò)程中政府干預(yù)必不可少；而培育行業(yè)自律監(jiān)管組織雖然也的確刻不容緩，但由于目前行業(yè)自律組織發(fā)展伊始，不平等的談判力量將使監(jiān)管效果微乎其微，此種情況下政府恰恰應(yīng)起到培育市場(chǎng)機(jī)制和行業(yè)自律組織的作用而不是退出干預(yù)，而且其相對(duì)優(yōu)勢(shì)是明顯的：其一，富有權(quán)威性的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信息披露進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定，并且直接實(shí)施檢查，有助于緩解信息不對(duì)稱(chēng)的矛盾，減少個(gè)人在交易中要負(fù)擔(dān)的交易費(fèi)用，以及道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇發(fā)生的可能；其二，由政府出面維護(hù)金融體系的有效和穩(wěn)定，能夠避免因免費(fèi)搭車(chē)造成的公共物品提供不足的困境，填補(bǔ)了市場(chǎng)失靈形成的真空和行業(yè)自律組織的緩慢。政府得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)失敗和自律不完善形成了鮮明的對(duì)比，在金融這一特殊領(lǐng)域尤為如此。實(shí)際上二戰(zhàn)后，英國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家也都還實(shí)行了政府干預(yù)的較為嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度。美國(guó)的金融改革也正朝這個(gè)方向邁進(jìn)。

綜上所述，盡管中國(guó)目前的政府監(jiān)管作用無(wú)法與上述這種理想化描述相比擬，也的確會(huì)帶來(lái)若干負(fù)面影響，但以政府為主導(dǎo)的金融監(jiān)管卻是中國(guó)特定階段金融發(fā)展的監(jiān)管需求使然，局部缺陷可以通過(guò)調(diào)整具體方式和范圍來(lái)達(dá)到完善。相形之下，強(qiáng)調(diào)干預(yù)過(guò)度論者“打爛一個(gè)舊世界建立一個(gè)新世界”的激揚(yáng)論調(diào)則顯得缺乏理性。當(dāng)前，中國(guó)監(jiān)管機(jī)制的政府主導(dǎo)地位和作用是不容否認(rèn)和忽視的，此次美國(guó)金融風(fēng)暴和監(jiān)管改革提示我們，冒然倉(cāng)促的追求金融監(jiān)管市場(chǎng)化顯然不現(xiàn)實(shí)。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化探討:市場(chǎng)化改革下的金融監(jiān)管之變

黨的十八屆三中全會(huì)提出的全面深化改革的決定，明確了政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等方面邁向更高發(fā)展階段的改革路徑，經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)與活力點(diǎn)也必將由此產(chǎn)生。其中，經(jīng)濟(jì)體制改革是此次決議的重點(diǎn)，其關(guān)鍵在于使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好地平衡政府與市場(chǎng)之間的關(guān)系。因此，有效宏觀(guān)調(diào)控配合下的市場(chǎng)化改革將成為下一步釋放經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾e措，對(duì)于解決發(fā)展中積累的問(wèn)題，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量具有重要意義。

金融資源作為一種顯性的、具有優(yōu)秀作用的經(jīng)濟(jì)資源，已成為市場(chǎng)化改革的首要領(lǐng)域和引領(lǐng)力量。一方面，金融體系為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供服務(wù)，是市場(chǎng)活力的載體和表現(xiàn)。另一方面，財(cái)稅體制、文化社會(huì)體制等方方面面的改革都離不開(kāi)資金的有力支持。而金融體系市場(chǎng)化的本質(zhì)在于理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系，就目前我國(guó)實(shí)際及所面臨的外部環(huán)境看，當(dāng)下的工作重點(diǎn)是減少政府的行政干預(yù)，交由市場(chǎng)進(jìn)行資源配置，政府將注意力集中在為市場(chǎng)配套法律法規(guī)等制度保障，并行使監(jiān)督和管理的職能。從這一角度出發(fā)，金融監(jiān)管一端面向市場(chǎng)運(yùn)行，一端面向政府職能，正是改革所處的直接領(lǐng)域，并且金融監(jiān)管改革作為深化金融市場(chǎng)化改革的抓手更具操作性和實(shí)用性。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革還面臨哪些問(wèn)題

在政府轉(zhuǎn)變職能，主動(dòng)簡(jiǎn)政放權(quán)和市場(chǎng)力量的雙重作用下，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)密集出臺(tái)的政策措施為金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革開(kāi)創(chuàng)了良好局面，有效配合了金融體制的深化改革。接下來(lái)還需切實(shí)貫徹執(zhí)行，并做好應(yīng)對(duì)各種變化和解決各類(lèi)問(wèn)題的準(zhǔn)備。整體上看，當(dāng)前的金融改革仍然艱巨，并且面臨著各種新出現(xiàn)的狀況。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革要注意彌補(bǔ)原有的監(jiān)管缺位或重疊。首先，審慎監(jiān)管框架仍須完善。在機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式下，微觀(guān)審慎仍是主流的監(jiān)管手段。金融危機(jī)之后，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家重新審視自身的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將宏觀(guān)審慎監(jiān)管作用于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)雖然在風(fēng)險(xiǎn)管理的理念上一直與宏觀(guān)審慎有諸多重合之處，且在金融危機(jī)后按照國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了調(diào)整，但明確的、專(zhuān)門(mén)的宏觀(guān)審慎管理架構(gòu)尚不完善。其次，中央和地方監(jiān)管權(quán)力劃分和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任不明晰。一方面，在當(dāng)前的垂直體制下，往往是中央負(fù)責(zé)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，但在風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)卻由地方政府承擔(dān)。中央層次的監(jiān)管從全國(guó)范圍的視角出發(fā)，難以兼顧地方發(fā)展的個(gè)性，且垂直監(jiān)管對(duì)所獲取地方信息的準(zhǔn)確性和政策執(zhí)行力的掌控都是有限的。另一方面，市場(chǎng)上城市商業(yè)銀行，小額貸款機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及村鎮(zhèn)銀行等地方性金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，對(duì)屬地監(jiān)管產(chǎn)生了迫切的需求。明確中央和地方兩級(jí)的金融監(jiān)管責(zé)權(quán)對(duì)實(shí)現(xiàn)全方位監(jiān)管，守住不發(fā)生區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)具有重要作用。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革要注意解決新的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。第一，利率市場(chǎng)化改革將改變金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇直接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為的變化，從而資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模和結(jié)構(gòu)都將發(fā)生較大變動(dòng)，建立什么樣的監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)管準(zhǔn)則將對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作提出更高要求。另一方面，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下必然有優(yōu)勝劣汰，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還須對(duì)股權(quán)交易、并購(gòu)和倒閉等行為做出充分的制度準(zhǔn)備，以保證競(jìng)爭(zhēng)的公平和順暢。第二，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)將削弱機(jī)構(gòu)監(jiān)管的效率。金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為金融業(yè)的明顯特征。隨著市場(chǎng)限制的放寬，競(jìng)爭(zhēng)加劇以及技術(shù)實(shí)現(xiàn)形式的多樣化，金融產(chǎn)品和服務(wù)不再單純屬于某一金融領(lǐng)域，更為常見(jiàn)的則是橫跨幾個(gè)領(lǐng)域，而且金融集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)金融愈發(fā)興起，一家機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)多種不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域。混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管的矛盾逐漸顯現(xiàn)，然而，依據(jù)我國(guó)金融發(fā)展的實(shí)際情況，機(jī)構(gòu)監(jiān)管仍具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，分業(yè)監(jiān)管在短期內(nèi)仍然是合適的監(jiān)管機(jī)制，但功能監(jiān)管無(wú)疑是對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管安排必要和有益的補(bǔ)充。因此，如何在綜合考慮監(jiān)管成本和監(jiān)管效率的前提下使機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管有機(jī)結(jié)合，還需要在實(shí)際工作中繼續(xù)探索。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融將挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融監(jiān)管體系。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有助于降低金融服務(wù)的成本，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，但與之相伴的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)支付清算、業(yè)務(wù)交叉甚至是貨幣政策等都具有一定的影響。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作關(guān)系直接影響到未來(lái)的金融行業(yè)格局。再次，類(lèi)似P2P跑路事件的發(fā)生也充分說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)具有更大的傳染性和擴(kuò)大性。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息科技技術(shù)的高度依賴(lài)，也顯著提高了風(fēng)險(xiǎn)防控的難度。面對(duì)這些新的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)既要鼓勵(lì)創(chuàng)新又要嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言“實(shí)屬不易”。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革如何更上層樓

金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革需要法治先行。首先，完善金融立法，使監(jiān)管有法可依。正如上文所述，隨著市場(chǎng)準(zhǔn)入的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展，在一些領(lǐng)域出現(xiàn)了法治空白，有必要及時(shí)完善立法，加強(qiáng)對(duì)金融行為主體和市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)范。例如互聯(lián)網(wǎng)金融和影子銀行監(jiān)管等。其次，及時(shí)對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)進(jìn)行修訂，以適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展。監(jiān)管改革措施需以法律規(guī)定的形式體現(xiàn)，并由法律保障實(shí)施。在下一步的工作中，最具代表意義的新股發(fā)行注冊(cè)制改革就需要對(duì)《證券法》進(jìn)行修訂。而商業(yè)銀行法、保險(xiǎn)法在未來(lái)的修訂完善也都將會(huì)具有明確的市場(chǎng)化導(dǎo)向。最后，理論和現(xiàn)實(shí)均表明執(zhí)法效率在一定程度上能夠起到更為重要的作用。除了常見(jiàn)的專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)，還需強(qiáng)化信息披露制度和金融消費(fèi)者保護(hù)，加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲處力度。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革需要協(xié)調(diào)配合。分業(yè)監(jiān)管模式仍然發(fā)揮重大作用，甚至在一些領(lǐng)域還必須加強(qiáng)，但為應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與之產(chǎn)生的矛盾，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制顯得尤為重要。首先，需要常態(tài)化制度安排。2013年，國(guó)務(wù)院為進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)， 批準(zhǔn)建立了由中國(guó)人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，截至目前已召開(kāi)了8次會(huì)議。為進(jìn)一步提升該機(jī)制的效力，監(jiān)管層還需將現(xiàn)有的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制上升為一項(xiàng)正式制度安排，并輔以實(shí)體機(jī)構(gòu)或部門(mén)。通過(guò)協(xié)調(diào)機(jī)制，盡量實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的全方位覆蓋，填補(bǔ)現(xiàn)有空白，減少部門(mén)間規(guī)定或標(biāo)準(zhǔn)的沖突，互相配合，形成監(jiān)管合力。其次，需要完善的信息共享機(jī)制。及時(shí)、準(zhǔn)確和綜合的信息有助于將部分負(fù)的外部性轉(zhuǎn)由內(nèi)部解決，進(jìn)而降低整體的監(jiān)管成本，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理能力和監(jiān)管效率。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化需要成熟企業(yè)。成熟的市場(chǎng)主體是成熟市場(chǎng)的基石，也是必不可少的一部分，故而市場(chǎng)化的監(jiān)管需要作用于成熟的金融機(jī)構(gòu)才能產(chǎn)生效果。首先，健全金融機(jī)構(gòu)的公司治理框架。無(wú)論是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還是新型金融機(jī)構(gòu)、無(wú)論是大型金融機(jī)構(gòu)還是小型金融機(jī)構(gòu)、無(wú)論是國(guó)有金融機(jī)構(gòu)還是民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)化條件下經(jīng)營(yíng)都需要擁有健康獨(dú)立的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。在完善資本補(bǔ)充機(jī)制、投融資管理體制、業(yè)務(wù)流程規(guī)范、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制、人員制度安排以及評(píng)價(jià)考核機(jī)制等方面的工作應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)。其次，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品和管理方式。銀監(jiān)會(huì)在三農(nóng)領(lǐng)域推行的事業(yè)部改革，保監(jiān)會(huì)償二代監(jiān)管規(guī)則的實(shí)施，以及證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新發(fā)展都對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出了市場(chǎng)化改革的要求，增強(qiáng)了其對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)能力。最后，各類(lèi)機(jī)構(gòu)公司治理體系的完善對(duì)發(fā)揮行業(yè)自律的作用同樣具有積極意義。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化改革需要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。監(jiān)管工作與市場(chǎng)行為并不是對(duì)立的，而應(yīng)該形成良性互動(dòng)的關(guān)系。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融已成為中國(guó)金融體系的最活躍的部分，該領(lǐng)域的金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新層出不窮，但創(chuàng)新引致的不確定性也增加了未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的波及范圍和危害程度。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管關(guān)鍵在于找準(zhǔn)角色定位，平衡好創(chuàng)新和穩(wěn)定的關(guān)系。互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在不同領(lǐng)域間的連通性使得機(jī)構(gòu)監(jiān)管難度加大，而功能監(jiān)管則能較好的適應(yīng)這一特征，在互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管上更應(yīng)注重功能監(jiān)管。再者，充分的信息披露有助于市場(chǎng)的透明化運(yùn)作，且對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融中介的行為也是一種有效約束。有效的市場(chǎng)信息同樣有利于消費(fèi)者加深對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)知并提高其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)法和嚴(yán)厲的懲罰措施打擊非法行為，以此保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室）

金融監(jiān)管市場(chǎng)化探討:互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化的原因分析

互聯(lián)網(wǎng)金融1996年誕生，迅速發(fā)展為金融業(yè)的重要組成部分，為金融業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了全新的模式。我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融起源于2000年，興盛于2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了全新的視角和方向，極大的促進(jìn)了我國(guó)民間金融的發(fā)展。但急速的擴(kuò)張和發(fā)展也造成我國(guó)目前互聯(lián)網(wǎng)金融魚(yú)龍混雜，泥沙俱下的發(fā)展局面，各種非法集資、金融詐騙亂象頻頻發(fā)作。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展亂象，國(guó)家采取了有針性的引導(dǎo)和治理工作。2015年7月，人民銀行等十部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。2016年4月，國(guó)務(wù)院副總理馬凱主持召開(kāi)了全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作部署動(dòng)員電視電話(huà)會(huì)，印發(fā)了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》（國(guó)辦發(fā)[2016]21號(hào)），部署了在全國(guó)范圍啟動(dòng)持續(xù)一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項(xiàng)整治工作。

國(guó)家一系列的工作安排都強(qiáng)調(diào)了建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制這一要求。對(duì)于如何建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制的問(wèn)題，一種觀(guān)點(diǎn)主張建立批制度，即在互聯(lián)網(wǎng)金融入口處提高準(zhǔn)入門(mén)檻，通過(guò)先期制定的一系列規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入合適的監(jiān)管體系；一中觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)以堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，尊重互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)和模式，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展。我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持市場(chǎng)化思維，探索符合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展特點(diǎn)和實(shí)際的監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化。原因有以下幾個(gè)方面：

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)決定了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化

互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合了互聯(lián)互網(wǎng)和金融，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是互聯(lián)網(wǎng)兼具開(kāi)放性、包容性、普惠性和公平性。互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)開(kāi)放、包容、公平的平臺(tái)，聯(lián)網(wǎng)為形形色色的人們提供了一個(gè)足夠大的空間，人們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上的行為具有相當(dāng)?shù)淖灾鬟x擇權(quán)，正如互聯(lián)網(wǎng)名言“在互聯(lián)網(wǎng)上沒(méi)人知道你是這一只狗”所表達(dá)的，在互聯(lián)網(wǎng)上人們可以最大限度的表達(dá)自己，而不用考慮自己的身份、地位、金錢(qián)多寡等問(wèn)題。二是創(chuàng)新性。互聯(lián)網(wǎng)天生具有較強(qiáng)的創(chuàng)新性。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展表明，正是不斷的創(chuàng)新推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)的日益強(qiáng)大，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的迅速變革。實(shí)踐證明，互聯(lián)網(wǎng)金融的開(kāi)放性、包容性、普惠性和公平性能充分體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融共享經(jīng)濟(jì)和普惠金融特質(zhì)。互聯(lián)網(wǎng)金融以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為代表的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融的歷史性結(jié)合，推動(dòng)了傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)及有機(jī)結(jié)合。金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)和產(chǎn)品的成本大大降低，甚至可以通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將移動(dòng)銀行拓展到傳統(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)無(wú)法覆蓋到的區(qū)域，為金融普惠之路打開(kāi)了機(jī)會(huì)窗口。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也基于互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)辟了新的產(chǎn)品領(lǐng)域，無(wú)論是企業(yè)和個(gè)人，享受金融服務(wù)都更加便捷和低廉。堅(jiān)持市場(chǎng)化思維進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管有利于保護(hù)和鼓勵(lì)有價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)金融健康快速發(fā)展，符合國(guó)家“鼓勵(lì)創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害、健康發(fā)展”的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的總體要求。

二、金融業(yè)的高度市場(chǎng)化決定了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化

業(yè)界公認(rèn)金融業(yè)是我國(guó)市場(chǎng)化程度最高，與國(guó)際接軌的程度最高的行業(yè)。作為國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的前沿，互聯(lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)化程度也應(yīng)當(dāng)是最高的。在這一背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管必須堅(jiān)持市場(chǎng)化。在信息和網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，中國(guó)的網(wǎng)民超過(guò)了7億，世界互聯(lián)網(wǎng)十強(qiáng)企業(yè)中，中國(guó)占了四席：阿里巴巴、騰訊、百度、京東。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的新常態(tài)下，站上“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口的互聯(lián)網(wǎng)金融方興未艾，因此，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為“我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展處于全球前列”。改革開(kāi)放30多年，中國(guó)一直在趕超歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，有序有效發(fā)展壯大我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融，是我國(guó)搶占金融發(fā)展前沿，占據(jù)金融業(yè)發(fā)展有利位置的又一陣地。堅(jiān)持市場(chǎng)化思維的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，有利于發(fā)揮市場(chǎng)主體的積極性，保持我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

三、供給側(cè)改革深入推進(jìn)的需要互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化

過(guò)去金融高度壟斷，對(duì)于小微企業(yè)和個(gè)人的金融服務(wù)嚴(yán)重缺位。這主要表現(xiàn)在產(chǎn)品缺失、價(jià)格不合理、便捷程度不高等方面，社會(huì)金融產(chǎn)品供給嚴(yán)重不足。種種因素造成的金融壓制，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了很大的影響。這給了互聯(lián)網(wǎng)金融一個(gè)發(fā)展的機(jī)遇，使其能夠順風(fēng)而起，迅速壯大。互聯(lián)網(wǎng)金融可以同時(shí)從資產(chǎn)端和負(fù)債端喚醒經(jīng)濟(jì)體系中“沉睡的資金”，解決經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中供給側(cè)的失衡，讓資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，盤(pán)活存量，刺激增量。供給端的改革使得金融產(chǎn)品效率更高、服務(wù)更便捷、成本更可控。這契合了供給側(cè)改革最大限度釋放市場(chǎng)主體的活力的目標(biāo)，更能讓市場(chǎng)對(duì)資源的配置起基礎(chǔ)性作用，大力促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。結(jié)合我國(guó)促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”快速發(fā)展的一系列產(chǎn)業(yè)政策和鼓勵(lì)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的要求，堅(jiān)持市場(chǎng)化思維進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的必然之舉。

四、經(jīng)濟(jì)金融治理方式和手段變革需要互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化

在治理整頓模式下，切忌正常的優(yōu)勝劣汰進(jìn)程被“一刀切”的行政化干預(yù)所替代。避免“一放就亂、一亂就抓、一抓就死”的循環(huán)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域上演。監(jiān)管和治理不等于一棍子打死。互聯(lián)網(wǎng)金融是代表高度趨勢(shì)性的新生事物，雖然在鼓勵(lì)創(chuàng)新和控制風(fēng)險(xiǎn)、在規(guī)范和發(fā)展、在好和快目標(biāo)之間取得平衡很難，但一旦底線(xiàn)原則清晰，嚴(yán)格堅(jiān)守底線(xiàn)原則，終將為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管探索出符合其發(fā)展方式的監(jiān)管機(jī)制。堅(jiān)持市場(chǎng)化思維，制定好政策框架，明確監(jiān)管制度和監(jiān)管措施，允許市場(chǎng)主體在不突破底線(xiàn)的前提下自由創(chuàng)新和發(fā)展，是社會(huì)治理模式變革的重要體現(xiàn)。例如2016年8月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定P2P是信息中介而不是信用中介、小額分散的客戶(hù)定位、只能線(xiàn)上禁止線(xiàn)下等規(guī)矩都是底線(xiàn)，相關(guān)主體嚴(yán)格遵守這些底線(xiàn)既是互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展壯大的需要也是政府變革經(jīng)濟(jì)金融治理方式和手段的需要。

五、監(jiān)管規(guī)則制定，消費(fèi)者教育需要互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化

在世界范圍內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展都正處于初級(jí)階段。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融正處于始發(fā)階段，社會(huì)各個(gè)方面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)知程度都有待進(jìn)一步提高。從行業(yè)管理者角度看，一方面，行業(yè)管理者無(wú)法準(zhǔn)確把握多變的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展究竟會(huì)出現(xiàn)什么樣的風(fēng)險(xiǎn)從而事前制定可以適用的監(jiān)管規(guī)則，而只能在事后對(duì)存在或者潛在的漏洞進(jìn)行修補(bǔ)，這符合“法律滯后”的觀(guān)點(diǎn)。另一方面，行業(yè)管理者角將以往監(jiān)管銀行的經(jīng)驗(yàn)和做法移植到互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管上顯然是不行的，因?yàn)閮烧咛攸c(diǎn)和發(fā)展模式不同，參照銀行管理可能扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融，與鼓勵(lì)創(chuàng)新的思路相悖。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管規(guī)則只能在市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中通過(guò)不斷的“查缺補(bǔ)漏”才能有針對(duì)性的建立起來(lái)。從參與者的角度看，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)者在創(chuàng)新中推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，難免出現(xiàn)有違常理的需要矯正的出軌行為，最終促進(jìn)了監(jiān)管規(guī)則的完善。互聯(lián)網(wǎng)金融參與者也在摸著石頭過(guò)河，不斷試錯(cuò)，通過(guò)付出試錯(cuò)成本來(lái)提升自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。網(wǎng)絡(luò)流傳的“P2P都是騙子”這句話(huà)雖然對(duì)“P2P”進(jìn)行了一棒子打死，但從一個(gè)側(cè)面反映了人們對(duì)“P2P”風(fēng)險(xiǎn)的判斷，一定程度上是一個(gè)最好的風(fēng)險(xiǎn)提示。

金融監(jiān)管市場(chǎng)化探討:利率市場(chǎng)化背景下的我國(guó)金融監(jiān)管問(wèn)題探究

摘要：利率市場(chǎng)化政策實(shí)施的主要目的之一，就是促進(jìn)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，但是由于我國(guó)“金融監(jiān)管不完善”這一社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制“缺陷”的存在，利率市場(chǎng)化的較強(qiáng)金融調(diào)節(jié)作用始終沒(méi)有有效發(fā)揮出來(lái)；因此，為了更好促進(jìn)我國(guó)金融監(jiān)管工作的改進(jìn)、完善，促進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化政策的科學(xué)、有效實(shí)施，筆者對(duì)利率市場(chǎng)化背景下的我國(guó)金融監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)探討，在簡(jiǎn)要闡釋我國(guó)利率市場(chǎng)化政策實(shí)施背景和發(fā)展?fàn)顩r基礎(chǔ)上，分析了利率市場(chǎng)化給我國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)的問(wèn)題與挑戰(zhàn)，最后針對(duì)這些問(wèn)題、挑戰(zhàn)探索性提出應(yīng)對(duì)措施與改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；金融監(jiān)管；問(wèn)題；貨幣政策

宏觀(guān)上，受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)觀(guān)念影響，利率市場(chǎng)化政策還不能被所有人接受和認(rèn)可，微觀(guān)上，利率市場(chǎng)化受到我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完善等原因的影響，還不能全力發(fā)揮其調(diào)節(jié)作用，其中以“金融監(jiān)管不完善”問(wèn)題最為突出，是影響利率市場(chǎng)化政策廣泛、深入、有效實(shí)施的最主要原因；鑒于上述問(wèn)題的存在，筆者對(duì)利率市場(chǎng)化背景下的我國(guó)金融監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)探討，在簡(jiǎn)要闡釋我國(guó)利率市場(chǎng)化政策實(shí)施背景和發(fā)展?fàn)顩r基礎(chǔ)上，分析了利率市場(chǎng)化給我國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)的問(wèn)題與挑戰(zhàn)，最后針對(duì)這些問(wèn)題、挑戰(zhàn)探索性提出應(yīng)對(duì)措施與改進(jìn)建議；以期對(duì)促進(jìn)我國(guó)金融監(jiān)管工作的改進(jìn)、完善，促進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化政策的科學(xué)、有效實(shí)施有所貢獻(xiàn)。

一、我國(guó)利率市場(chǎng)化政策的實(shí)施背景及發(fā)展?fàn)顩r

在我國(guó)正式實(shí)施利率市場(chǎng)化政策之前，我國(guó)對(duì)利率主要采取集中管制政策，該政策以管制范圍廣、種類(lèi)多，管制下利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)資金供求決定的均衡利率為主要特征，在該強(qiáng)大管制政策影響下，我國(guó)的資本積累、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等都受到嚴(yán)格限制和影響，不利于我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展；該背景下，我國(guó)政府積極制定與實(shí)施了利率市場(chǎng)化政策。但利率市場(chǎng)化政策在我國(guó)的實(shí)施并不是一帆風(fēng)順的，實(shí)施利率市場(chǎng)化政策的效果和目標(biāo)也不是一蹴而就的；就利率市場(chǎng)化在我國(guó)的發(fā)展，從政策實(shí)施至今，概括起來(lái)一共經(jīng)歷了三個(gè)階段；第一階段，銀行間同業(yè)拆借利率的市場(chǎng)化，以1986年我國(guó)政府首次放開(kāi)銀行間拆借利率為標(biāo)志，正式肯定了銀行間資金拆借行為的合法性，對(duì)之后第二階段、第三階段較大范圍內(nèi)利率市場(chǎng)化的實(shí)施起到了良好的奠基作用；第二階段，債券市場(chǎng)中債券利率的市場(chǎng)化，債券市場(chǎng)作為我國(guó)金融市場(chǎng)中的重要組成部分之一，債券利率的市場(chǎng)化成為我國(guó)大范圍實(shí)施利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)與重要一步，其中以1996年我國(guó)通過(guò)證券交易所實(shí)現(xiàn)國(guó)債的市場(chǎng)化為標(biāo)志，之后金融債、企業(yè)債也開(kāi)始并逐步實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化；第三階段，銀行存貸款利率的市場(chǎng)化，該階段也被稱(chēng)為真正的利率市場(chǎng)化，只有真正放開(kāi)銀行存貸款利率使之市場(chǎng)化，才能夠真正發(fā)揮利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的調(diào)節(jié)作用，以銀行存貸款浮動(dòng)利率為標(biāo)志，我國(guó)金融利率市場(chǎng)化的目標(biāo)正在逐步、有序的實(shí)現(xiàn)。

二、利率市場(chǎng)化給我國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)的問(wèn)題與挑戰(zhàn)

總體上來(lái)說(shuō)，我國(guó)金融監(jiān)管的不完善在一定程度上使利率市場(chǎng)化喪失了獨(dú)立性，由于缺乏獨(dú)立進(jìn)而導(dǎo)致政策實(shí)施的迷失，這主要緣于我國(guó)金融監(jiān)管主要以強(qiáng)制性手段為主，特別是科學(xué)監(jiān)管措施的缺乏，直接導(dǎo)致實(shí)施利率市場(chǎng)化過(guò)程中出現(xiàn)“該管的不管、不該管的亂管”現(xiàn)象，以及對(duì)利率市場(chǎng)化政策實(shí)施帶來(lái)諸多負(fù)面影響，給人們?cè)斐梢环N錯(cuò)覺(jué)，即利率市場(chǎng)化是一個(gè)“怪物”，應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之。上述所謂的“怪物”認(rèn)識(shí)可以說(shuō)是非常不理性的，筆者認(rèn)為，認(rèn)真分析利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融發(fā)展及監(jiān)管有哪些影響或者說(shuō)帶來(lái)了哪些具體問(wèn)題，為后續(xù)問(wèn)題解決打好基礎(chǔ)才是“正道”。利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融體制的“融合性”提出了挑戰(zhàn)。從國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)角度看，利率市場(chǎng)化是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的重要內(nèi)容之一，其與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、金融體制內(nèi)容形成一個(gè)整體；這也要求利率市場(chǎng)化必須與其他經(jīng)濟(jì)體制、金融體制內(nèi)容相協(xié)調(diào)、融合，才能真正促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善。由于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、金融體制與利率市場(chǎng)化之間協(xié)調(diào)性、融合性的不足，在一定程度上阻礙了我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，有必要采取措施促進(jìn)二者之間的融合，促進(jìn)利率市場(chǎng)化在我國(guó)的健康發(fā)展。利率市場(chǎng)化將使銀行金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多數(shù)量、更多重的風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場(chǎng)化環(huán)境下，銀行金融機(jī)構(gòu)將會(huì)承擔(dān)更多數(shù)量、更多重的風(fēng)險(xiǎn)，這也使得銀行金融機(jī)構(gòu)也于自身利益考慮在“主觀(guān)”上不愿意實(shí)施利率市場(chǎng)化，雖然這些風(fēng)險(xiǎn)更多只是階段性的。這所謂的階段性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指在實(shí)施利率市場(chǎng)化的初期，隨著利率的放開(kāi)，銀行金融機(jī)構(gòu)在短時(shí)期內(nèi)承擔(dān)利率急速上升的階段，這可能會(huì)影響到銀行金融機(jī)構(gòu)的收益及穩(wěn)定性。利率市場(chǎng)化的實(shí)施以開(kāi)放的信息環(huán)境為基礎(chǔ)，但信息流動(dòng)不可能做到完全的自由、對(duì)稱(chēng)，不可避免有信息不對(duì)稱(chēng)情況的出現(xiàn)，這也是銀行要承擔(dān)更多數(shù)量、更多重風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。

三、利率市場(chǎng)化下的我國(guó)金融監(jiān)管改進(jìn)措施與建議完善

金融監(jiān)管是實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化目標(biāo)的關(guān)鍵所在。針對(duì)影響、阻礙利率市場(chǎng)化實(shí)施的挑戰(zhàn)、問(wèn)題，可以考慮分別采取如下措施嘗試改進(jìn)、解決。首先，推進(jìn)與利率市場(chǎng)化相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、金融體制改革；對(duì)于利率市場(chǎng)化實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)制、金融體制脫節(jié)、不能融合現(xiàn)象，集中力量改進(jìn)、改革影響及阻礙利率市場(chǎng)化實(shí)施的“體制問(wèn)題”，著力提升現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制、金融體制“融合性”，逐步化解利率市場(chǎng)化與現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制、金融體制之間的“矛盾”，為利率市場(chǎng)化的順利、成功實(shí)施鋪平道路；該措施或者該步驟的重要性不言而喻，沒(méi)有該步驟的成功，就沒(méi)有后續(xù)利率市場(chǎng)化的成功。其次，建立、健全利率市場(chǎng)化相關(guān)法律法規(guī)體系；就經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而言，其運(yùn)行離不開(kāi)法律保護(hù)，利率市場(chǎng)化變是如此，作為金融體制改革的重要內(nèi)容，也是最重要的一環(huán)，必須要保證實(shí)施利率市場(chǎng)化后銀行金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，而這離不開(kāi)法律的保護(hù)，在利率市場(chǎng)化環(huán)境下，也只有法律能夠保護(hù)銀行金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益；因此，從建立、健全利率市場(chǎng)化法律法規(guī)入手，為利率市場(chǎng)化營(yíng)造一個(gè)良好的法律環(huán)境，無(wú)疑是保護(hù)和促進(jìn)利率市場(chǎng)化的最有效措施，也是利率市場(chǎng)化下我國(guó)完善金融監(jiān)管的最主要著力點(diǎn)與出發(fā)點(diǎn)。

作者：王文炯 單位：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司青海省分行城中支行